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家用电器2017年龙头估值接近中枢偏下位置可重点布局荐5股

发布时间:2019-08-14 16:54:10

家用电器:2017年龙头估值接近中枢偏下位置可重点布局 荐5股 2016-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

本周家电板块表现弱于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数跌0.8%,弱于沪深 00指数0.6%的跌幅。重点公司中,乐金健康(4.5%)、老板电器( .5%)、苏泊尔(2.8%)领涨,惠而浦(-1 .7%)、海立股份(-7.4%)、奥马电器(-5.2%)领跌。

奥维云网周度数据:白电品类线上销量高速增长,线下小幅回落。线下冰箱零售量9.5万台,同比下降16.2%;洗衣机零售量1 .2万台,同比下降20.0%;空调零售量8.1万台,同比下降11. %。线上冰箱零售量26.1万台,同比上涨564.9%;洗衣机零售量47.2万台,同比上涨 04.7%;空调零售量22.0万台,同比上涨52 .7%。线下冰箱均价 518元,同比下降1. %;线下洗衣机均价上涨2.8%至2 6元,线下空调均价同比增长9.7%至 882元。线上冰箱均价2147元,上涨6.4%;线上洗衣机均价上涨1 . %至1 9 元,线上空调均价同比下降5.0%至2661元。

上周重点报告:《前期低基数叠加涨价预期提前备货,11月内销亮眼——11月空调数据点评》:2016年11月空调行业实现产量861万台,同比增长47.2%,销量776万台,同比增长 6.1%,其中出口245万台,同比增长2.5%,内销5 1万台,同比增长60. %;2016年1-11月空调行业累积产量10166万台,同比增长5.1%,销量9989万台,同比下滑0.7%,其中出口4460万台,同比增长10.0%,内销5529万台,同比下滑7.9%。

2017年龙头估值接近中枢偏下位置,可重点布局。目前家电各子行业龙头公司估值基本处于合理区域,业绩表现优秀,本周重点推荐老板电器:厨电行业市场集中度相对低,消费升级对龙头公司弹性更大,未来随着中小品牌退出,龙头市场份额将显著提升,同时公司净利润率有进一步提升的可能性,未来三年业绩将继续保持稳定增长,虽然受房地产政策影响,但2017年动态估值已经接近底部;苏泊尔:小家电行业基本不受房地产政策影响,公司2017年估值处于中枢左右位置;随着北美销售复苏,预计明年公司出口也将改善;内销中以电饭煲品类为代表的业务受益消费升级,渠道继续下沉三四线城市打开销量空间,新品类拓展良好;格力电器:格力电器11月销量为 50万台,同比增长44.6%,其中内销 02万台,同比增长51%;前期库存较低,涨价预期下经销商积极备货,预计高增速将持续至明年二季度;寡头垄断格局下,即使原材料成本上涨,公司盈利能力仍将得到稳步提升;海信电器:12月面板价格涨幅趋缓,预计2017年面板行业整体供需平衡,价格稳定前期乐视两轮涨价,带动行业均价提升;海信电器目前1 倍估值仅反映其硬件价值,未来智能电视内容运营变现有望提升估值;此外,本周继续推荐军工与新能源业务表现优异的银河电子。

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