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叶檀:房价大跌很可怕 调控可能中止

发布时间:2019-12-08 12:42:59

财经评论人叶檀

希望房地产市场与中国实体经济脱钩的人,会盼望两件事,第一,软着陆;第二,推出房产税。恰恰是这两点,让许多希望房价下跌的急性子痛苦不已。他们希望房价急速下跌,这将毁灭中国房地产已有的调控成果。

房价下跌50%很可怕,笔者已经一再论述,那意味着实体经济崩溃与信用市场冻结。不要说房价同比下降 0%,哪怕是下跌20%,包含通胀因素在内,意味着房价下跌25%以上。到那时,恐怕我们等来的不是房地产继续调控,而是再次放松房地产调控,房价迎来报复性反弹,到那时,一些人期盼放松房地产调控的预言就会成真。政策忽上忽下,是企业不可承受之重。

原因很简单:放松调控,丧失信用;继续紧缩,失去经济。答案显而易见。

目前中国经济进入困难期。虽然在全球经济的审丑大赛中,排名不会靠后,却因为全球经济疲软、债务危机层出不穷、国内经济结构调整,而陷入内忧外患。

国内经济构成的各个部分,都处于缓慢下跌的过程中。出口对GDP的贡献可以忽略不计,从2008年出口骤降以来,出口不振就是主旋律,而2012年的出口对GDP的贡献可能为负。

海关公布的数据显示,自2011年8月份以来,连续第2个月出现出口同比增幅下降的情况。2011年,我国外贸进出口总值 6420.6亿美元,比2010年同期增长22.5%,外贸进出口总值刷新年度历史纪录。其中,出口18986亿美元,增长20. %;进口174 4.6亿美元,增长24.9%。贸易顺差1551.4亿美元,比上年净减少26 .7亿美元,收窄14.5%。

2011年,在“扩大进口”的政策引导下,我国进口增速高出同期出口增速4.6个百分点,外贸顺差在2010年同比收窄7.2%的基础上继续收窄14.5%,减少26 .7亿美元,当年贸易顺差与外贸总值的比值为4. %,比上年降低1.8个百分点。

在后金融危机时代,汇率争端、成本上升与全球就业,都约束了中国出口的增长,WTO时代的出口红利一去不复返。

投资与消费同样不容乐观。工业增加值10月同比增长1 .2%,低于9月和市场预期。而社会消费品零售总额也远低于市场预期,仅增长了17.2%,如果刨去通胀与采购部分,恐怕消费更低,与 月份以来房地产与汽车消费的下降基本同步。年末企业利润下降,主要表现在所得税下降。唯一与市场预期接近的,是固定资产投资总额,但勉力而行的房地产投资已经穷途末路。此时,最好的办法是通胀下行、收入平稳增长、投资市场进行向民资开放、提高效率的改革。

再看采购经理人指数。制造业采购经理指数虽然在临界点50%以上,中小企业的制造业指数处于紧缩区间。而非制造业景气指数的上升,显示的是资金四处奔流的场景。

面对上述数据,我们必须要有清醒认识。经济增速回落,银行坏帐风险增加,消费并未有质的飞跃,出口不可能占据主导,拉动GDP暂时只能靠投资。此时,如果房地产下挫50%,意味着与房地产相关的消费如建材、纺织、家电等都将大幅下降,而银行的房地产抵押品很快就会成为银行的负资产,此时银行不得不启动新一轮的资本金补充计划,他们无法从信心低迷的股市与债市融资。不要以为地方债受到追捧,就以为社会不缺资金,那是货币定向宽松之下的产物,而不是常态。

笔者一直坚定地支持房地产调控,正因为如此,才支持推出房产税,才支持房价缓慢下行软着陆,前者是为了让地方财政与土地脱钩,后者是为了防止房地产调控政策反复。房价下跌50%很可怕,这并非只针对房地产市场而言,而是针对中国实体经济与金融体系而言。

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